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YPF dio un paso decisivo en su estrategia de desprendimiento de activos considerados no estratégicos. El directorio de la compañía aprobó la oferta presentada por Edenor -de Daniel Vila, José Luis Manzano y Mauricio Filiberti- para adquirir su participación del 70% en Metrogas y MetroENERGÍA por US$780 millones, en una operación que puede modificar de manera significativa el mapa del negocio energético argentino.
La decisión fue adoptada el lunes 10 de agosto, luego de un proceso competitivo organizado por Citigroup (Citi), contratado por YPF como asesor financiero. La compulsa había despertado el interés de distintos grupos empresarios y puso en evidencia el valor estratégico de Metrogas, considerada la principal distribuidora de gas natural del país.
La petrolera comunicó oficialmente la aceptación de la propuesta de Edenor, que se impuso frente a otras ofertas que habían sido analizadas durante las últimas semanas. Entre los interesados se encontraban el grupo MSU, Central Puerto junto con Ecogas, Litoral Gas —vinculada a Sophia Capital— y el empresario Alberto Pierri.
Para Edenor, la adquisición representa mucho más que una inversión financiera. La compañía es la principal distribuidora eléctrica de la Argentina, con más de 3,3 millones de clientes y una concesión que comprende el norte de la Ciudad de Buenos Aires y una extensa área del conurbano bonaerense.
Metrogas, por su parte, cuenta con alrededor de 2,5 millones de clientes y distribuye gas natural en la Ciudad de Buenos Aires y en 11 municipios del sur del Gran Buenos Aires.
De concretarse la operación, Edenor pasará a tener una participación relevante en dos de los principales servicios públicos regulados del país. La combinación de ambas compañías le permitirá ampliar su presencia en los hogares y empresas de su área de influencia y buscar posibles sinergias entre las actividades de distribución de electricidad y gas.
Edenor había formalizado su interés el pasado 23 de julio, cuando comunicó la presentación de una oferta irrevocable junto con Andina PLC para adquirir la participación de YPF.
La operación está respaldada por los accionistas de Edenor, entre ellos Daniel Vila, José Luis Manzano y Mauricio Filiberti, quienes buscan ampliar y diversificar la presencia del grupo en el sector energético regulado.
El monto acordado le pone finalmente un valor concreto a la participación de YPF en Metrogas, luego de semanas en las que circularon distintas estimaciones sobre el precio que podía alcanzar la compañía.
La cifra de US$780 millones constituye uno de los principales datos de la operación y refleja el atractivo que generó la distribuidora entre los principales actores privados del mercado energético.
Sin embargo, el anuncio no significa que la transferencia se haya completado de manera definitiva. La oferta aceptada por YPF contempla una serie de condiciones precedentes que deberán cumplirse antes del cierre de la operación.
Entre ellas se encuentran las correspondientes autorizaciones regulatorias, además de la presentación de las garantías de cumplimiento previstas en el acuerdo.
Ese proceso será especialmente relevante debido al peso que tendrá Edenor dentro del mercado de servicios públicos si finalmente incorpora a Metrogas.
Uno de los aspectos que continuará bajo análisis es la situación de la licencia de Metrogas, cuyo vencimiento está previsto para 2027.
El futuro de esa concesión es un elemento importante para determinar el horizonte de negocios de la distribuidora y fue, precisamente, uno de los factores considerados por los distintos interesados durante el proceso de valuación.
La eventual extensión de la licencia por parte del Gobierno nacional será, por lo tanto, un punto relevante para el nuevo escenario que se abre con la venta.
Hasta que se completen las condiciones establecidas y las autorizaciones correspondientes, Metrogas continuará bajo la estructura accionaria vigente.
La venta también debe interpretarse dentro del proceso de transformación que lleva adelante YPF bajo una estrategia orientada a concentrar recursos financieros y capacidad de gestión en sus principales activos de crecimiento.
El eje de ese plan está puesto en Vaca Muerta, donde la petrolera busca consolidar una operación cada vez más enfocada en la producción de hidrocarburos no convencionales, aumentar su escala y fortalecer su perfil exportador.
En ese contexto, la salida de Metrogas le permitirá a YPF obtener una importante inyección de capital y reducir su exposición a un negocio regulado que no forma parte del núcleo estratégico que la compañía pretende desarrollar hacia los próximos años.
La operación por US$780 millones representa, así, un nuevo capítulo en la reconfiguración de la petrolera y al mismo tiempo abre una nueva etapa para Edenor.
Si las condiciones regulatorias son cumplidas, el mercado energético argentino quedará frente a un escenario inédito: un mismo grupo empresario con una posición de enorme relevancia tanto en la distribución eléctrica como en la distribución de gas en el área metropolitana.
La operación marca un cambio de posiciones entre los principales jugadores privados del sector energético y vuelve a poner en el centro de la escena el valor estratégico de las redes de distribución y de los millones de usuarios que concentran.
