Salta Mining
El escenario internacional suma un nuevo frente de presión para la economía argentina. El Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió que los precios de la energía podrían mantenerse elevados hasta 2027, incluso si el conflicto en el Golfo pierde intensidad en el corto plazo. Con el petróleo alrededor de los USD 100 por barril, el impacto podría sentirse en los surtidores y, posteriormente, en buena parte de la estructura de costos de la economía.
La advertencia fue realizada por la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, en la antesala de las Reuniones Anuales del organismo y el Banco Mundial, que se desarrollarán del 12 al 18 de octubre en Bangkok.
Según la titular del Fondo, la economía mundial enfrenta simultáneamente un shock negativo de oferta provocado por el encarecimiento de la energía y un aumento de la demanda asociado al fuerte crecimiento de las inversiones en inteligencia artificial. Ambos fenómenos pueden mantener elevada la presión sobre los precios.
Aunque el conflicto en Medio Oriente terminara en el corto plazo, Georgieva consideró que la normalización de los precios energéticos podría demorarse. A la cotización elevada del crudo se suma la menor capacidad de refinación, que está ampliando los márgenes en productos derivados, especialmente el diésel.
Las dificultades para transportar gas natural licuado a través del estrecho de Ormuz y el incremento de la demanda energética durante el invierno del hemisferio norte agregan otro elemento de incertidumbre.
El escenario ya comenzó a repercutir sobre las condiciones financieras internacionales. Los rendimientos de los bonos a diez años de Estados Unidos, Alemania y Japón alcanzaron niveles que no se observaban desde 2007, 2009 y 1996, respectivamente.
Frente a esta situación, Georgieva reclamó que los bancos centrales mantengan una política monetaria “prudentemente restrictiva” y defendió la independencia de las autoridades monetarias frente a las necesidades de los gobiernos.
El FMI también puso el foco sobre el creciente endeudamiento público. La deuda mundial se encuentra, según el organismo, en su nivel más elevado desde la Segunda Guerra Mundial y podría superar el 100% del PBI global antes de 2030.
El problema adquiere particular dimensión en las economías desarrolladas, especialmente en Estados Unidos. Para los países con mayores niveles de endeudamiento, Georgieva planteó la necesidad de avanzar hacia planes creíbles de consolidación fiscal de mediano plazo, en lugar de confiar únicamente en una eventual aceleración del crecimiento.
El otro gran foco de atención del Fondo es el boom de la inteligencia artificial. La magnitud de las inversiones vinculadas con esta tecnología ya alcanza proporciones comparables, en relación con el tamaño de la economía, a grandes ciclos históricos de infraestructura.
El FMI reconoce que una adopción adecuada de la IA podría aportar aproximadamente medio punto porcentual adicional al crecimiento mundial cada año. Pero también advierte sobre el riesgo financiero si las empresas no consiguen convertir las enormes inversiones actuales en aumentos de productividad y ganancias que justifiquen sus valuaciones.
Una corrección brusca de esas expectativas podría generar un impacto considerable en los mercados.
Para la Argentina, el canal más directo de esta situación pasa por los combustibles. En las últimas semanas, Shell, Axion y Puma aplicaron aumentos de entre 2% y 5%, mientras que YPF implementó una suba promedio cercana al 1%.
El mercado local cuenta con mecanismos que permiten amortiguar parcialmente los movimientos internacionales, pero su capacidad tiene límites si el petróleo permanece durante un período prolongado en torno a los USD 100.
El impacto tampoco quedaría limitado a las estaciones de servicio. Un incremento sostenido del gasoil y otros combustibles puede elevar los costos de transporte, logística, producción y distribución, generando nuevas presiones sobre los precios internos.
La demanda, sin embargo, funciona como un freno. Durante agosto se comercializaron 1.389.254 metros cúbicos de combustibles, un 2,19% menos que en el mismo mes del año anterior y el séptimo descenso interanual consecutivo.
A esto se suma la decisión del Gobierno de postergar hasta el 1 de noviembre la aplicación de incrementos pendientes en los impuestos sobre las naftas y el gasoil. Por ahora, esa medida evita que la presión impositiva se acumule completamente sobre un mercado que ya enfrenta el desafío de un petróleo internacional mucho más caro.
El dato que queda sobre la mesa para la Argentina es, entonces, cuánto tiempo permanecerá elevado el crudo y cuánto de ese costo podrá ser absorbido por las empresas antes de llegar al consumidor.
