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El crecimiento de la producción de petróleo y gas en Argentina no se traduce de manera proporcional en una mejora de la situación económica y financiera de su cadena de proveedores. Así lo muestra un nuevo informe de Fidelitas sobre 4.545 empresas vinculadas al sector, el cual identifica un escenario de divergencia entre la expansión de la actividad extractiva y el deterioro de una parte de las compañías que la abastecen.
De acuerdo con el documento "Informe Sectorial de Oil&Gas 2023-2026". Estudio acerca de la salud financiera del ecosistema de proveedores que sostienen las grandes inversiones de petróleo y gas en Argentina", son 1.180 proveedores, equivalentes al 26% del universo monitoreado, las empresas que presentan al menos una de tres señales de riesgo: irregularidad bancaria, cheques rechazados por falta de fondos o deuda previsional impaga. El análisis integra información de la Central de Deudores del Banco Central de la República Argentina (BCRA), antecedentes de cheques rechazados desde enero de 2023 y registros de obligaciones con la seguridad social correspondientes a agosto de 2026.
El diagnóstico se desarrolla en un contexto de economía de dos velocidades. Desde enero de 2023, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) acumuló un crecimiento de apenas 0,1%, mientras Energía y Minería se ubicó 21,8% por encima de ese nivel. En contraste, la industria retrocedió 12,5% y la construcción, 24,3%.
El Servicio de Evaluación de Riesgo Financiero (SERF), índice mensual de Fidelitas, alcanzó los 37,7 puntos en septiembre de 2026, dentro de la categoría de Riesgo Elevado. Su componente crediticio registró 19 puntos, próximo al mínimo de la serie.
Más producción, menor actividad de servicios
La divergencia también se observa dentro de la propia cadena hidrocarburífera. Entre 2023 y 2025, la producción total de petróleo creció 25,1%, mientras que la extracción no convencional avanzó 60,8%. En el mismo período, el índice de actividad de los servicios de apoyo al petróleo y gas cayó 12,5% en promedio anual.
El cambio productivo se concentra en los reservorios no convencionales, cuya participación en la producción total de petróleo pasó de 48,9% en 2023 a 62,9% en 2025. En paralelo, el volumen de petróleo convencional disminuyó 9,1%.
La mayor productividad de los yacimientos contribuye a explicar parte de esta brecha. En Neuquén, la producción por puesto de trabajo alcanzó los 254 barriles equivalentes diarios en 2026, un 40% más que en 2024.
El resultado es un ecosistema de proveedores que abastece a una actividad en expansión, pero que mantiene una exposición significativa a los costos, el crédito y las condiciones de demanda de una economía que no logra recuperar un crecimiento generalizado.
La deuda previsional, una alerta que escapa al control bancario
Uno de los principales hallazgos del relevamiento es la extensión de la deuda previsional. Un total de 785 proveedores presenta aportes impagos a la seguridad social, una señal que adquiere particular relevancia para las empresas que contratan servicios y trabajos tercerizados.
De ese universo, 600 proveedores figuran en situación normal en la Central de Deudores del BCRA. Además, 530 no registran irregularidades bancarias ni antecedentes de cheques rechazados por falta de fondos.
Esto significa que casi el 45% de los proveedores identificados con alguna señal de riesgo queda fuera de los controles que se apoyan exclusivamente en información financiera tradicional.
"La situación tiene implicancias directas para operadoras y contratistas principales. Desde la entrada en vigencia de la Ley 27.802, quienes contratan trabajos correspondientes a su actividad normal y específica deben exigir las constancias mensuales de pago a la seguridad social del personal de sus contratistas, bajo el régimen de responsabilidad solidaria previsto por la normativa", señaló Félix El Idd, CEO de Fidelitas. "En este escenario, el monitoreo de la salud financiera de los proveedores deja de ser exclusivamente una herramienta de evaluación crediticia y se convierte también en un instrumento de gestión de contingencias y cumplimiento", explicó el ejecutivo.
Las cuencas y los sectores estratégicos concentran las alertas
La incidencia de las señales de riesgo es significativamente mayor en las regiones productoras. En los nueve domicilios productores analizados, 482 de 1.237 proveedores presentan alguna irregularidad, lo que representa el 39% del universo. En el resto del país, la proporción desciende al 21,1%.
Neuquén registra una incidencia del 41%, mientras que en Río Negro alcanza el 40,2%. Fidelitas aclara que el domicilio fiscal de una empresa no necesariamente acredita su lugar efectivo de operación.
Por actividad, las mayores incidencias se concentran en los segmentos vinculados con los principales requerimientos de inversión y operación de los próximos años: construcción e infraestructura, con un 33,3% de empresas con señales de riesgo; extracción y energía, con 30,3%; logística, con 28,9%; y campamentos, personas y ambiente, con 26,5%.
Las empresas de menor tamaño también concentran una proporción significativa de los casos. Las micro y pequeñas empresas reúnen 653 de los 1.180 proveedores con alguna señal de riesgo, equivalentes al 55,3% del total. La incidencia alcanza al 30,5% de las pequeñas y al 30,2% de las microempresas, frente al 11,1% de las grandes compañías.
Más empresas en situación crítica, aunque disminuya la deuda
El análisis de la situación bancaria también revela una dinámica que requiere atención. Las empresas clasificadas en situación 5, correspondiente al nivel de mayor irregularidad, aumentaron de 90 a 161 entre los períodos comparados. Sin embargo, la deuda asociada a ese grupo descendió de US$ 108,37 millones a US$ 42,76 millones.
La evolución demuestra que una evaluación centrada exclusivamente en los montos de exposición puede subestimar el deterioro de la cadena. La frecuencia de los incidentes constituye una señal relevante para anticipar dificultades operativas, interrupciones y riesgos de continuidad.
A esto se suma la presión sobre las condiciones comerciales. Las cámaras sectoriales reportan pedidos de reducción de hasta 23% sobre contratos vigentes, negociaciones que se extienden entre tres y seis meses y pagos fuera de plazo.
En un contexto en el que los compromisos de compra local establecidos por el RIGI y los regímenes provinciales limitan las posibilidades de sustitución de proveedores, la solvencia de las empresas nacionales adquiere una dimensión estratégica.
Para Fidelitas, el desafío de la cadena hidrocarburífera "no consiste únicamente en acompañar el crecimiento de la producción, sino en asegurar que la expansión de la actividad pueda sostenerse sobre una red de proveedores financieramente saludables", concluyen desde la empresa.
