Salta Mining
McEwen Copper avanza en conversaciones con Rio Tinto y otros inversores para reunir hasta US$4.000 millones destinados al desarrollo de Los Azules, el proyecto de cobre ubicado en Calingasta, San Juan. La compañía busca completar la estructura financiera que le permita tomar una decisión final de inversión y encaminar el inicio de la construcción con la mira puesta en alcanzar la producción hacia 2030.
El financiamiento en análisis combinaría capital de accionistas, el ingreso de nuevos inversores y distintas alternativas de deuda. Dentro de ese esquema, unos US$600 millones podrían ser aportados por accionistas existentes, entre ellos Rio Tinto, que actualmente posee aproximadamente el 17% de McEwen Copper mediante Nuton, su plataforma vinculada al desarrollo de tecnologías para la lixiviación de cobre.
La segunda fuente de capital podría sumar otros US$600 millones a través de un nuevo socio financiero o estratégico. Entre las alternativas consideradas aparecen compañías comercializadoras de minerales, grupos industriales europeos o asiáticos y fondos especializados en inversiones mineras.
El tramo restante hasta completar los US$4.000 millones estaría compuesto principalmente por deuda. La empresa analiza recurrir a agencias de crédito a la exportación, bancos y otros prestamistas especializados en financiamiento de proyectos, además de evaluar eventualmente estructuras de deuda mezzanine.
El plan financiero también contempla una posible operación en el mercado de capitales. Rob McEwen, presidente de McEwen Copper, analiza concretar una oferta pública inicial durante el cuarto trimestre de 2026, con una recaudación estimada en torno a los US$300 millones.
La eventual IPO dependerá de las condiciones existentes en los mercados financieros al momento de la operación. La compañía ya trabaja sobre una lista acotada de potenciales asesores y evalúa realizar la colocación en Toronto o Nueva York.
La alternativa permitiría sumar recursos propios al proyecto y diversificar las fuentes disponibles para financiar su desarrollo.
El proyecto sanjuanino se encuentra entre los principales yacimientos de cobre aún no desarrollados de la Argentina y es considerado una de las iniciativas con capacidad para transformar el perfil exportador de la minería nacional.
El diseño actual contempla una producción promedio cercana a 205.000 toneladas anuales de cátodos de cobre durante los primeros cinco años de operación. La magnitud prevista coloca a Los Azules dentro del grupo de proyectos que podrían aportar nueva oferta al mercado internacional.
El atractivo del proyecto se vincula además con las perspectivas de largo plazo para el cobre. La expansión de las redes eléctricas, la electrificación del transporte, la transición energética y el crecimiento de la infraestructura asociada a la inteligencia artificial están impulsando las necesidades globales de este metal.
En ese escenario, el desarrollo de nuevos yacimientos adquiere importancia estratégica para las compañías industriales que buscan asegurar el suministro de minerales considerados críticos.
La composición accionaria de McEwen Copper combina participación minera e industrial. McEwen Inc. concentra el 46% del capital, mientras que Rob McEwen posee un 13%.
Por su parte, Stellantis mantiene una participación del 18% en la compañía, una presencia que refleja el interés de la industria automotriz por garantizar el acceso a materias primas esenciales para la transformación tecnológica del sector y el avance de la movilidad eléctrica.
Rio Tinto, a través de Nuton, completa el grupo de accionistas estratégicos y mantiene una participación cercana al 17%.
Antes de avanzar hacia una construcción a gran escala, Los Azules todavía debe completar etapas técnicas y regulatorias. La compañía necesita avanzar con la ingeniería de detalle y obtener permisos que permanecen pendientes, pasos necesarios para habilitar el desarrollo integral de las instalaciones.
A la vez, la estructura financiera deberá contemplar las condiciones de inversión existentes en Argentina. Para los potenciales aportantes de capital, la estabilidad y continuidad del marco regulatorio serán elementos determinantes al evaluar un proyecto cuya vida productiva se extenderá durante varias décadas.
El acceso al financiamiento aparece así como uno de los principales hitos pendientes para Los Azules. La conformación de un paquete de US$4.000 millones será determinante para que el directorio pueda avanzar hacia la decisión final de inversión y definir el cronograma definitivo de construcción.
En paralelo, la compañía prevé comenzar con determinadas actividades preparatorias antes de la etapa principal de construcción, incluyendo obras iniciales y adquisiciones anticipadas de equipamiento, además de la posibilidad de reservar capacidad de fabricación para componentes críticos.
De concretarse la estructura financiera prevista, Los Azules podría convertirse en uno de los proyectos mineros de mayor escala de la Argentina y en un nuevo actor relevante dentro de la oferta mundial de cobre hacia el final de la década.
